SNS Bank: Akzo Nobel (Houden)

Akzo presenteerde prima tweede kwartaalcijfers. De verfdivisie zorgde voor positief nieuws maar de potentiële overname van ICI blijft het sentiment drukken. Het advies blijft ongewijzigd Houden.

Chemiereus Akzo Nobel had een beter dan verwacht tweede kwartaal. Hoewel de omzet niet bijster verassend was, wist het bedrijf een sterk bedrijfsresultaat neer te zetten. De divisie Coatings, die verven en lakken produceert met merknamen als Flexa en Sikkens, was mede debet aan de goede ontwikkeling. De omzet werd weliswaar flink gespekt door overnames, maar autonoom groeide de divisie netjes met circa 5%. De decoratieve tak in West Europa wist eindelijk een goed resultaat te boeken wat de marges flink deed oplopen. De chemicaliën afdeling kon er na een sterk eerste kwartaal in het tweede kwartaal geen schepje meer bovenop doen ondanks wat extra inkomsten uit het terugverkopen van energie aan het net. Het onlangs verkochte Organon presteerde daarentegen zeer goed.

Vooruitzichten ongewijzigd

Zoals altijd is de prijs van grondstoffen van groot belang voor producent Akzo. Dit kwartaal zijn de grondstofprijzen weer gestegen met circa 2% ten opzichte van vorig jaar. Het kostenbesparingsprogramma van Akzo helpt om dit effect gedeeltelijk teniet te doen. Het management van Akzo zag in de tweede kwartaalcijfers geen reden om de vooruitzichten voor het hele jaar te wijzigen.

Het bedrijf denkt goed te zijn gepositioneerd om een mooie winstgroei te laten zien. Naast de tweede kwartaalcijfers is voor de koersvorming van Akzo de voortgang van het biedingsproces op Britse verfconcurrent ICI van belang. Akzo heeft een bod uitgebracht dat door de Brit is afgewezen omdat het te laag zou zijn. Tog 9 augustus heeft Akzo van de Engelse beursautoriteit de tijd om rond te komen met ICI.

Een hoger bod zal een negatief effect hebben op de koers van Akzo. Het houden advies wordt gehandhaafd omdat het waarschijnlijk is dat Akzo een hoger bod gaat uitbrengen op ICI. Als Akzo geen bod uitbrengt zal de aandelenprijs 5% tot 10% kunnen stijgen. Op de analistendag op 13 september wordt meer gedetailleerde informatie verwacht over de strategie van Akzo.