SNS Bank: Slechtnieuwsshow Akzo is voorbij

Het negatieve nieuws rond het we nieuwe medicijn Asenapine is nu wel ruimschoots ingeprijsd in de koers van Akzo Nobel. Het wordt tijd om de ogen te richten op de positieve kanten.

Het nieuws deze week dat het farmaceutische concern Pfizer zich terugtrekt uit de Asenapine-joint venture met Akzo Nobel, is in principe negatief. Het toont aan dat Pfizer niet overtuigd is van de potentie van het nieuwe geneesmiddel. Bovendien kan Akzo Nobel de ontwikkelings- en marketingkosten nu niet meer delen. Daar­naast moet het Pfizer 350 miljoen dollar terugbetalen zodra het medicijn inkomsten gaat opleveren. Het nieuws over Pfizer volgt op de bekendmaking vorige maand dat de goedkeuring van Asenapine vertraging oploopt omdat de uitgevoerde tests nog onvoldoende overtuigen. Deze week maakte Akzo bekend dat een nieuwe schizofrenietest positief is verlopen. Er worden nog andere tests uitgevoerd, waarvan de uitslagen volgend jaar binnenkomen.

Leidde het nieuws vorige maand over de vertraging tot een heftige reactie op de markt, deze week werd de mededeling heel wat rustiger ontvangen. Het nieuws is dan ook niet alleen maar negatief. Nu Pfizer uitstapt hoeft Akzo Nobel de toekomstige inkomsten niet langer te delen. Bovendien vergroot de stap de manoeuvreerruimte met OrganonBio­science. Deze Akzo-dochter wordt waarschijnlijk voorjaar 2007 naar de beurs gebracht. Als de nummer 20 van de wereld is Organon een aantrekkelijke overnamekandidaat en die aantrekkelijk­heid wordt alleen maar groter door het beëindigen van de joint venture met Pfizer. Ondanks een verlaging van de winsttaxaties voor de komende jaren door de oplopende kosten en een lichte verlaging van het koersdoel van 48 euro naar 47,50 euro, wordt het advies opgetrokken naar Bijkopen.