Numico boekt koerswinst na cijfers

(Novum/Betten) - Numico heeft donderdag op Euronext Amsterdam de grootste koerswinst in ruim zes maanden geboekt, nadat het bedrijf voorbeurs resultaten over het derde kwartaal rapporteerde die analisten niet tegenvielen. Zo was de operationele marge hoger dan verwacht.

Rond 14.10 uur wint het aandeel Numico EUR 1,67 ofwel 4,6% op EUR 38,12. Eerder in de handel werd een winst van 5,35% bijgeschreven op EUR 38,40, het hoogste niveau sinds 11 mei 2006 en de sterkste koersstijging sinds 2 mei dit jaar.

Volgens analist Paul Linssen van Petercam is er met name opluchting in de markt dat de cijfers niet tegenvielen. "De verwachtingen waren niet hoog gespannen, maar in de cijfers zaten niet echt negatieve operationele zaken", aldus de analist.

Hij stelt dat de problemen bij klinische voeding in Duitsland, waar analisten bezorgd over waren, opgelost lijken te zijn. "Ook is de koers de afgelopen twee maanden achtergebleven bij de sector", zo stelt de Petercam-analist.

Weliswaar lag de autonome omzetgroei van Numico met 10,0% iets onder de gemiddelde verwachting in het derde kwartaal, maar de verwachting voor een groei van 12,0% over geheel 2006 viel beleggers mee, aangezien sommige analisten er vanuit gingen dat Numco de eerder genoemde range van 12-13% niet zou kunnen halen.

Volgens analist Marco Gulpers van ING kan Numico in staat zijn iets meer dan 12% omzetgroei te halen, gezien de relatief makkelijke vergelijkingsbasis in het vierde kwartaal. In het laatste kwartaal van vorig jaar boekte Numico voor het eerst in vier kwartalen geen tweecijferige omzetgroei onder meer door het terughalen van een product in Nederland.

Analist Alex Molloy van Credit Suisse stelt dat met name de performance van Nutricia Baby, goed voor ongeveer de helft van de omzet, beter dan verwacht was, waarbij de autonome omzetgroei versnelde van 9,8% in het tweede kwartaal tot 10,5%.

"Al met al een nogal gemengd kwartaal volgens ons en zeker niet zo overtuigend als vorige kwartalen", zo stelt Paul Hofman van F. van Lanschot Bankiers. Hij noemt de autonome omzetgroei van 10,0% enigszins teleurstellend, gedreven door een groei bij Dumex van 7,7%, lager dan voorzien.

Op het vierde kwartaal van 2005 na heeft Numico sinds het laatste kwartaal van 2005 elk kwartaal een tweecijferige autonome omzetgroei kunnen rapporteren. Sinds het eerste kwartaal van 2004 rapporteert Numico een positieve autonome groei nadat de omzet op autonome basis in 2002 en 2003 elk kwartaal terugliep.

Volgens analist Erwin Dut van Kempen groeit Numico ruwweg 5% sneller dan sectorgenoten, maar kan het bedrijf door investeringen in nieuwe producten en oplopende kosten niet van het hefboomeffect profiteren waardoor de groei van het bedrijfsresultaat ruwweg in lijn is met de omzetgroei.

Zo groeide de totale omzet van Numico in het derde kwartaal met 26,1% tot EUR 657 miljoen en nam het bedrijfsresultaat toe met 24,9% tot EUR 123 miljoen. De omzet lag in lijn met de gemiddelde verwachting van analisten, terwijl het bedrijfsresultaat EUR 4 miljoen hoger was dan verwacht.

De operationele marge bedroeg 18,8% tegen 18,0% een jaar eerder. In het tweede kwartaal lag de marge nog op 19,3% en in het eerste kwartaal 19,2%. Numico mikt voor 2006 op een marge van 18,75%.

Van de 21 analisten die Numico volgen geven er twaalf het aandeel een buy-advies, vier een hold en vijf een sell. Het gemiddelde koersdoel bedraagt 39,88. Sinds eind 2005 is het aandeel Numico 9,0% gestegen tegen een koerswinst voor de AEX van 13,2%.