Ahold-analisten kritisch over verkoop USF

(Novum/Betten) - Analisten zijn kritisch over de mogelijke verkoop van Ahold's dochter US Foodservice. Analist John Kershaw van Merrill Lynch spreekt van een 'panieksprong', mocht het Ahold-management besluiten zijn Amerikaanse foodservicebedrijf in de etalage te zetten.

Maandag aanstaande treedt de moeder van Albert Heijn naar buiten met zijn langverwachte strategische heroriëntatie op zijn supermarktactiviteiten in Europa en Amerika. Gisteren verschenen al berichten in onder meer de Financial Times (FT) en Het Financieele Dagblad (FD) over de plannen van Ahold. De verkoop van US Foodservice zou bovenaan het lijstje staan.

Beide dagbladen noemen zelfs al een potentiele koper. Zowel de FT als het FD wijzen naar het private equity fonds Clayton Dubilier & Rice (CDR). Ook het Zuid-Afrikaanse Bidvest, dat vorig jaar al Ahold's Europese groothandelsbedrijf Deli XL overnam, komt ter sprake.

US Foodservice, dat ruwweg eenderde de waarde van het gehele concern vertegenwoordigt, zal rond de USD 5 miljard (EUR 4 miljard) kunnen opbrengen, zo stellen de kranten. Daarbij baseren ze zich onder meer op reeds bestaande berekeningen van analisten.

Een van hen, John Kershaw van Merrill Lynch, heeft deze USD 5 miljard al opgenomen in zijn waardebepaling van Ahold als som der delen. Hij schat de waarde van het concern op zo'n USD 9,32 miljard.

Kershaw vraagt zich af waar een verkoop van US Foodservice eigenlijk toe leidt. Hij wijst erop dat US Foodservice op dit moment cash genereert. De supermarkten waar Ahold dan mee blijft zitten, zoals die in de Verenigde Staten, vertonen helemaal geen groei. Bovendien, zo stelt hij, waarom zou Ahold US Foodservice niet in 2008 verkopen?

Wellicht, zo voert hij aan, stuurt Ahold toch aan op een samengaan met het Belgische Delhaize, wat Kershaw al helemaal geen goed idee vindt. "Het volstaat met te zeggen dat, als je denkt dat dit tot een combinatie zal leiden van een supermarktbedrijf dat zonder US Foodservice groet, je teleurgesteld zal raken."

Minstens zo kritisch is analist Karine Petitjean van Fortis Bank. Zij wijst op de trading update over het derde kwartaal van gisteren. Daarbij was Ahold erg voorzichtig over zijn marges, waarbij het verwacht dat ze, met name bij de Amerikaanse supermarktbedrijven, onder druk zullen komen te staan.

"Wij denken dat deze boodschap botst met de speculatie rond US Foodservice", schrijft ze. Volgens haar zal Ahold het foodservicebedrijf nog zo'n twee jaar bij zich houden, voordat het in de etalage terechtkomt.

Zij wijst er daarbij op dat Ahold zich met de herorientatie ten doel heeft gesteld de mogelijkheden te onderzoeken om de autonome omzetgroei bij de supermarkten wereldwijd te versnellen. US Foodservice, zo zegt ze, hoort daar dus niet bij.

Volgens haar gaat het om andere zaken, zoals de herpositionering van Ahold's grootste Amerikaanse supermarktketen Stop & Shop. Ook zal Ahold de ondermaats presterende supermarkten in Centraal-Europa tegen het licht houden, waarbij winkels en/of winkelketens zullen worden verkocht. Tot slot zal Ahold een kostenbesparingsprogramma aankondigen, zo verwacht Petitjean.