Unilever opnieuw afgestraft na kwartaalcijfers

(Novum/Betten) - Unilever kon beleggers donderdag wederom niet bekoren met zijn kwartaalcijfers. Het aandeel moest tot 5,1% inleveren nadat de producent van onder meer Lipton Icetea de resultaten over het tweede kwartaal presenteerde.

Dat is de grootste koersdaling sinds 4 mei van dit jaar, toen Unilever ook al werd afgestraft na de publicatie van zijn eerstekwartaalcijfers: het aandeel verloor toen tot 5,4%.

Destijds vielen beleggers over de tegenvallende autonome groei, die met 2,9% ruim onder de gemiddelde verwachting van analisten van 3,7% uitkwam. Donderdag kwam Unilever juist met een hoger dan verwachte autonome groei naar buiten.

De groei kwam in het afgelopen kwartaal namelijk uit op 3,9%. In het tweede kwartaal van 2005 kwam de autonome omzetgroei uit op 3,3%. Analisten geraadpleegd door Betten Beursmedia gingen gemiddeld uit van een stijging met 3,6%. De versnelling van de groei ten opzichte van het eerste kwartaal wordt door Unilever toegeschreven aan onder meer prijsverhogingen van 0,8%.

Maar het hoger dan verwachte groeicijfer kan niet bekoren. Analisten wijzen vandaag namelijk op de tegenvallende Ebita-marge. Die kwam in het tweede kwartaal uit op 14%. Dat is weliswaar 2,0 procentpunt hoger dan in dezelfde periode vorig jaar, maar voor het effect van herstructurering, desinvesteringen en duurzame waardeverminderingen zou de brutowinstmarge ten opzichte van een jaar geleden 1,0 procentpunt lager zijn geweest in het tweede kwartaal.

'Belangrijkste punt van teleurstelling is de daling van de onderliggende Ebita-marge', schrijft analist Patrick Roquas van Rabo Securities dan ook. Zijn collega Alan Erskine van UBS spreekt van 'gemengde resultaten', wijzend op de hoger dan verwachte groei en de lagere Ebita-marge.

Analist Paul Hofman van Van Lanschot is wat optimistischer over de cijfers. Het herstel in Europa geeft vertrouwen en de prijzen ontwikkelen zich goed, stelt hij.

Toch is er niet genoeg in deze resultaten te vinden om vast te kunnen stellen dat er een nieuwe morgen is aangebroken voor Unilever, schrijft Charlie Mills van Credit Suisse in zijn rapport.

En zo lijken beleggers er ook over te denken: rond 10.40 uur staat het aandeel 4,7% lager op EUR 18,17, bij een volume van ruim 8,6 miljoen stukken. Woensdag, in aanloop naar de cijfers, won Unilever 2,25% tot EUR 19,07.