Rabobank TIP: SNS Reaal (Kopen)

SNS Reaal is een bankverzekeraar die zich puur richt op Nederland met een beperkt aantal productgroepen (sparen, beleggen, hypotheken en verzekeren) voor een beperkt aantal doelgroepen (particulieren en het midden- en kleinbedrijf). De scherpe focus van SNS Reaal houdt de organisatie overzichtelijk en goed aan te sturen.

De kracht van de onderneming ligt onder andere in de efficiënte ICT-infrastructuur. Daarnaast heeft ze een sterke marktpositie in aantrekkelijke marktniches. Omdat SNS Reaal veel gebruik maakt van intermediairs, heeft ze relatief weinig eigen kantoren. Hierdoor kent de onderneming een flexibele kostenstructuur.

De autonome groei in de Randstad vormt een goede kans voor SNS Reaal.

Het aandeel SNS Reaal is naar onze huidige inschatting 25% tot 50% ondergewaardeerd. In de koers is een langetermijnwinstgroei van 7% ingeprijsd, terwijl wij uitgaan van een winstgroei van 10%. Daarmee behoort SNS Reaal ons inziens tot de meest gunstig gewaardeerde Nederlandse ondernemingen.

De vanochtend afgegeven trading update bevestigt dat de onderneming goed op weg is om in 2007 een duidelijke winstgroei te realiseren. De moeilijke omstandigheden op de hypothekenmarkt worden ruimschoots gecompenseerd door een groei bij het spaarbedrijf en hogere ontvangen premies bij het verzekeringsbedrijf.

SNS Reaal is favoriet van IRIS in de sector Financiële dienstverlening. Het IRIS-advies is dan ook Kopen.