SNS Bank verhoogt koersdoel Ahold

Een vierde kwartaal met goede operationele resultaten in de VS en een solide kasstroom versterken Ahold's perspectieven. Het koersdoel wordt 1 euro verhoogd tot 9 euro.

Terwijl concernboegbeeld Albert Heijn wat minder presteerde in het vierde kwartaal, deden de Amerikaanse supermarkten het bijzonder goed. Moeder Ahold, in het verleden geplaagd door boekhoudschandalen, zette dan ook een bevredigend vierde kwartaal neer.

Positieve kasstroom

De winst werd flink vooruitgeholpen door een belastingmeevaller en kwam uiteindelijk op 240 miljoen euro. Minstens even belangrijk voor Ahold is de 28%-toename van haar kasstroom. In de nasleep van de boekhoudfraude kampt Ahold met een matige solvabiliteit, wat een positieve kasstroom heel belangrijk maakt. Als de financiële verhoudingen weer op peil zijn, zal het bedrijf tegen lagere tarieven kunnen lenen en dividend kunnen uitkeren. Ondanks de aandacht voor de solvabiliteit heeft Ahold het inkooprogramma van eigen aandelen opgeschroefd van 2 miljard naar 3 miljard euro. Het management zegt dat dit mogelijk is dankzij de goede voortgang van de verkoop van bedrijfsonderdelen, onder andere het in het verleden veelgeplaagde US Foodservice. Ook de voorgenomen sale and lease back van onroerend goed zal nog wat kasruimte verschaffen.

Het aandeleninkoopprogramma is behoorlijk omvangrijk. Op basis van de huidige koersniveaus zal circa 23% van de aandelen worden teruggekocht. Als dit op de open markt gebeurt, is Ahold hier al snel een jaartje mee bezig. De operatie geeft wel steun aan de aandelenkoers, wat voor beleggers natuurlijk prettig is.

Na de verkoop van US Foodservice, een enorme Amerikaanse voedingsgroothandel, wordt Ahold weer primair detaillist. De gangbare sum-of-the-parts waardering van het aandeel zal dan plaatsmaken voor een waardering op basis van toekomstige kasstromen.

Bijkopen voor 9 euro

Vanwege de goede prestaties van de Amerikaanse supermarkten, de sterke kasstroomontwikkeling en het aandeleninkoopprogramma wordt het koersdoel van het aandeel Ahold met een euro verhoogd naar 9 euro bij een ongewijzigd Bijkopen-advies.

Zelf een advies geven voor Ahold?

Voorspel het verloop van het fonds Ahold. Denk je dat de koers omhoog gaat? doe een koopadvies. Als je denkt dat de koers omlaag gaat doe je een verkoopadvies.