ABN Amro beurstrends

Met in dit bulletin: AEX zet opmars voort, VastNed Retail presenteert zwakke resultaten, VastNed Offices/Industrial ziet resultaat verbeteren, wetenschappers optimistisch over Avastin van Genentech, fundmanagers in Azië zijn beducht voor sucker’s rally.

AEX zet opmars voort

Ook vanmorgen laten aandelenmarkten in Europa licht hogere koersen zien. De trend van de afgelopen weken wordt daarmee voortgezet. De AEX-index in Amsterdam wint vanmorgen 1 punt bij een stand van 492 punten en de Midkap gaat 5 punten omhoog naar 691 punten. ASML (EUR 19,54 – Kopen) is de grootste winnaar onder de hoofdfondsen met een plus van 2,5%. De halfgeleidersector krimpt in het eerste halfjaar, maar zowel vanuit de VS als Japan komen producenten met de verwachting naar buiten dat in het tweede halfjaar de markt zal stabiliseren of zich herstellen. Reed Elsevier (EUR 12,29 – Kopen / Recommended List) voegt zonder aanwijsbare reden 2% toe en herstelt daarmee van de plotselinge koersdaling aan het einde van de vorige week. Heineken (EUR 38,00 – Houden) heeft het sponsorcontract met de UEFA Champions League voor de komende drie jaar verlengd, financiële details zijn niet bekendgemaakt. TNT (EUR 26,21 – Kopen) profiteert van een koopadvies van de Zwitserse zakenbank UBS met een koersdoel van EUR 34. ING (EUR 25,40 – Kopen) gaat via ING Direct een bod uitbrengen op de Duitse internet hypotheekbank Interhyp ter waarde van EUR 416 miljoen. SBM Offshore (EUR 25,95 - Kopen) en Royal Dutch Shell (EUR 26,85 – Kopen) profiteren van de nieuwe records in de olieprijs. Op de lokale markt is er vraag naar de gesplitste aandelen van het ingenieursbureau Arcadis (EUR 14,04 - Houden).

VastNed Retail presenteert zwakke resultaten

VastNed Retail (EUR 66,10 – Houden) heeft in het eerste kwartaal een winstdaling van 10% naar EUR 43,4 miljoen geďncasseerd. De rentelasten namen toe en ook de kosten in verband met de overnamebesprekingen met IEF Capital drukten op het resultaat. Het directe beleggingsresultaat daalde met 7,5% en het tempo van de opwaartse herwaarderingen nam duidelijk af. De intrinsieke waarde per aandeel bedroeg EUR 71,67 per de kwartaalultimo. Voor de komende periode verwacht VastNed Retail weinig groei van de directe inkomsten. Het bedrijf is nog altijd in gesprek met IEF Capital en indien dit leidt tot een volledige overname zal de prijs volgens ons uitkomen in de buurt van de intrinsieke waarde.

VastNed Offices/Industrial ziet resultaat verbeteren

VastNed Offices/Industrial (EUR 21,51 – Houden) zag het nettoresultaat ten opzichte van een jaar geleden beduidend toenemen tot EUR 17,5 miljoen, maar de cijfers laten zich slecht vergelijken door het achterwege blijven van eenmalige posten en door de verkoop van ondermaatse beleggingen. De intrinsieke waarde per aandeel nam toe tot EUR 25,30. VastNed O/I gaat verder met het transformeren van haar beleggingenportefeuille. Het directe beleggingsresultaat zal over 2008 geen groei laten zien. Wij zijn terughoudend over beleggingen in de kantorensector gezien de matige economische vooruitzichten.

Wetenschappers optimistisch over Avastin

Wanneer later deze maand in Chicago een seminar over kanker wordt gehouden onder auspiciën van de American Society of Clinical Oncology, zullen daar studies worden besproken waarin ondermeer het medicijn Avastin van het Amerikaanse biotechconcern Genentech (USD 70,19 – Kopen) en het Zwitserse farmacieconcern Roche (CHF 179,60 – Kopen) een centrale plaats inneemt. Onderzoekers zien nieuwe toepassingsmogelijkheden voor dit medicijn, omdat proeven aanhoudend wijzen op lage veiligheidsrisico’s. In 2007 voegde Avastin USD 2,3 miljard toe aan de concernomzet van Genentech, maar de laatste kwartalen voldeed de omzet niet helemaal aan de verwachtingen. Analisten gaan ervan uit dat nieuwe toepassingen jaarlijks zo’n USD 1,5 miljard aan omzet kunnen toevoegen. De beurskoers van Roche, dat een meerderheid in Genentech bezit, is over de afgelopen 12 maanden met 21% teruggelopen. Aandelen Genentech leverden over dezelfde periode 12% in. De k/w 2009 ligt voor Genentech op ruim 17 en voor Roche op ruim 13. Beide aandelen zijn op de huidige koersniveaus aantrekkelijke beleggingen in de sector Farmacie.

Fundmanagers zijn beducht voor ‘sucker’s rally’

Managers van enkele Aziatische fondshuizen zijn beducht dat de recente opgang van 20% op de Aziatische aandelenmarkten een ‘sucker’s rally’ zal blijken te zijn onder invloed van de sterk oplopende inflatie. Een ‘sucker’s rally’ is een bear market rally, waarbij aandelenkoersen tijdelijk een sterke opleving laten zien terwijl de trend op langere termijn duidelijk neerwaarts gericht is. De hoge inflatie doet zich sterk gelden in diverse opkomende landen. Zo ligt de inflatie in Rusland en Argentinië rond de 10% en in China, India en Zuid-Afrika rond de 8%. Centrale banken worden daardoor gedwongen om een krap monetair beleid te voeren, waardoor de rente omhoog gaat en de munten van deze landen sterker worden. Dat is uiteraard niet bevorderlijk voor hun exportposities, en leidt ertoe dat hun exportproducten in het westen duurder worden. Het westen kampt toch al met het risico van stagflatie: geen groei maar wel inflatie. Als de recente koersoplevingen inderdaad een sucker’s rally blijken, zullen de koerswinsten in de komende maanden weer worden ingeleverd.

Dit bulletin is samengesteld door W. Fonteine, hoofd Beleggingsbeleid en Advies van ABN AMRO Investment Advisory Centre Nederland. De informatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De samensteller heeft geen persoonlijke belangen in de genoemde aandelen en beleggingen..Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met de specifieke aanbevelingen of standpunten in dit rapport. Voor meer informatie over de achtergronden van onze opinies verwijzen wij u naar www.abnamro.nl/nl/beleggen/opiniesanalyses/overzicht.html De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies en koersdoelen in de ABN AMRO Beurstrends worden afgegeven met een beleggingshorizon van 6 tot 12 maanden.