ABN Amro beurstrends

In deze editie: Beurzen hoger, Philips heeft vertrouwen in healthcare, weinig verrassingen bij Eurocommercial Properties, BT Group koopwaardig, en winst AP Möller Maersk explodeert.

Beurzen hoger

De Amerikaanse beurzen waren gisteren vriendelijk gestemd. De Dow Jones eindigde 0,7% hoger, terwijl de Nasdaq 1,5% won. De belangrijkste uitschieter was chipfabrikant Intel (USD 24,97 – Houden). Het aandeel sloot 4,7% hoger na een positief analistenrapport. Yahoo! (USD 27,75 – Houden) steeg 2,3%. Aandeelhouder Carl Icahn wil het bedrijf via de rechter dwingen opnieuw in gesprek te gaan met Microsoft (USD 30,45 – Houden). Daarnaast melden anonieme bronnen dat Yahoo! nog steeds in gesprek is met Google (USD 581,00 – Kopen / Recommended List) over mogelijke samenwerking.

Japan bleef vanochtend achter met een daling van 0,2% voor de Nikkei. De economische groei in Japan is in het eerste kwartaal uitgekomen op 0,8%, terwijl economen hadden gerekend op 0,6%. De export naar de VS hield verrassend goed stand, maar bedrijven blijken terughoudend te zijn met hun investeringen. Dit wordt gezien als een voorbode voor lagere groeicijfers in het lopende kwartaal. Europa begint deze laatste dag van de week positief. De Stoxx-50 stijgt 0,5% tot 3.288. Deutsche Telekom (EUR 11,28 – Kopen) noteert vandaag ex-dividend en daalt daardoor 5%. Royal Bank of Scotland (GBp 278 – geen opinie) stijgt 0,5% ondanks het bericht dat Warren Buffet zich terugtrekt als bieder voor de verzekeringstak van de Britse bank.

In Nederland stijgt de AEX 0,4% tot 492. Daarmee lijkt de weerstand op 487 definitief geslecht en ligt technisch gezien de weg open richting 520. De AMX noteert onveranderd op 685. De koers van Arcadis (EUR 13,45 – Houden) lijkt een enorme duikeling te maken, maar dit is het gevolg van een 3 voor 1 aandelensplitsing. Heijmans (EUR 21,77 – Houden) daalt nog eens 2,5%. Gisteren kelderde de koers 18% nadat het bedrijf een winstwaarschuwing gaf.

Philips heeft vertrouwen in healthcare

Philips (EUR 24,98 – Kopen) houdt vandaag een analistenbijeenkomst over haar medische divisie. Voorafgaand daaraan heeft het concern laten weten dat deze divisie de komende paar jaar beter zal presteren dan de markt. Philips verwacht dat de groei in 2009 en 2010 zal versnellen richting 6 à 8% en zij herhaalt dat de marge zal aantrekken tot 15 à 17%. Een verbetering van de resultaten van de medische divisie is belangrijk voor onze positieve visie op Philips. De afgelopen tijd is de beurskoers van Philips achtergebleven bij de sector, vooral door de matige prestaties van deze divisie.

Weinig verrassingen bij Eurocommercial Properties

Eurocommercial Properties (EUR 37,75 – Houden) heeft haar directe beleggingsresultaat in de eerste negen maanden van haar gebroken boekjaar met 5,4% weten te verhogen. Dit is een duidelijke versnelling ten opzichte van vorige kwartalen. De afgelopen jaren heeft het bedrijf haar portefeuille voortdurend kunnen opwaarderen, maar nu komen de waardestijgingen vrijwel tot stilstand. De intrinsieke waarde is daardoor slechts licht gestegen tot iets meer dan EUR 40 per aandeel. Op de beurs wordt zo’n 5% minder betaald. Dit disagio is ongeveer gelijk aan het sectorgemiddelde. Wij zien dan ook geen reden onze Houden-opinie voor Eurocommercial Properties te wijzigen. Onze voorkeur onder de Nederlandse onroerend goed aandelen blijft uitgaan naar Corio (EUR 58,82 – Kopen) en Unibail-Rodamco (EUR 170,26 – Kopen).

BT Group koopwaardig

De resultaten van BT Group (GBp 234 => Kopen) over het afgelopen kwartaal waren in lijn met de marktverwachtingen. De winst per aandeel steeg met 12% tot GBp 6,5. In het lopende boekjaar verwacht het telecombedrijf haar resultaten opnieuw te kunnen verbeteren, zonder hierbij specifieke bedragen te noemen. In juni zal de nieuwe topman zijn kantoor bij BT betrekken. Verwacht wordt dat hij nieuwe initiatieven zal nemen om de efficiency verder te verbeteren. De prestaties van BT zijn relatief robuust, maar niet spectaculair. Daardoor staat het bedrijf niet in de schijnwerpers van beleggers. Mede als gevolg hiervan is de waardering van het aandeel 20% lager dan het sectorgemiddelde. Mede gezien het zeer hoge dividendrendement van ruim 7% vinden wij het aandeel te goedkoop en verhogen we onze opinie van Houden naar Kopen. Wij merken daarbij op dat Telefónica (EUR 19,24 – Kopen / Recommended List) onze favoriet blijft in de Europese telecomsector. Ook dit aandeel wordt lager gewaardeerd dan het sectorgemiddelde, terwijl de groeicijfers veel hoger liggen.

Winst AP Möller Maersk explodeert

Rederij AP Möller Maersk (DKK 57.800 – Kopen) verraste de markt met een winststijging van maar liefst 135% over het eerste kwartaal. Het concern verscheepte 4% meer containers, terwijl zij tegelijkertijd haar tarieven met 13% verhoogde. Vanzelfsprekend had het bedrijf last van hogere brandstofprijzen, maar door de schaarste aan vervoerscapaciteit, vooral tussen Europa en Azië, kan zij de kosten vrij eenvoudig doorberekenen. Daarnaast heeft AP Möller Maersk een eigen oliedivisie, die juist profiteert van hoge olieprijzen. Wij verwachten dat de gunstige marktomstandigheden voorlopig zullen aanhouden en herhalen daarom onze Koop-aanbeveling voor AP Möller Maersk.

Dit bulletin is samengesteld door J.W.C. Verriet RBA, medewerker Beleggingsbeleid en Advies van ABN AMRO Investment Advisory Centre Nederland. De informatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De samensteller heeft geen persoonlijke belangen in de genoemde aandelen. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met de specifieke aanbevelingen of standpunten in dit rapport. Voor meer informatie over de achtergronden van onze opinies verwijzen wij u naar de ABN AMRO opiniepagina’s. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies en koersdoelen in de ABN AMRO Beurstrends worden afgegeven met een beleggingshorizon van 6 tot 12 maanden.