ABN Amro beurstrends

In deze editie: Aandelenkoersen dalen verder, herziening Nederlandse top-5, TomTom blijft koopwaardig, RWE geïnteresseerd in British Energy, nieuwe fase in strijd om Yahoo! en vertragingen Boeing’s 787 Dreamliner verminderd.

Aandelenkoersen dalen verder

Amerikaanse beleggers opereerden gisteren vooral aan de verkoopkant, na een winstwaarschuwing van United Parcel Service (USD 70,57 – Houden). Het aandeel UPS daalde 3,7%. De pakjesbezorger zegt last te hebben van de economische teruggang en van de hoge brandstofprijzen. Aan dat laatste lijkt voorlopig geen einde te komen. Als gevolg van lager dan verwachte voorraden steeg de prijs van een vat ruwe Texaanse olie in de VS even tot boven USD 112, een nieuw record. De hoge prijzen van brandstof en andere grondstoffen kan de bedrijfswinsten in veel sectoren verder onder druk zetten, nu zij toch al te lijden hebben van de zwakkere economie. De relatieve rust van de afgelopen weken in de financiële sector werd doorbroken door Morgan Stanley (-2,6% op USD 46,10 – geen opinie). De zakenbank meldde dat het voor steeds meer financiële producten lastig wordt om reële marktprijzen te bepalen. De Dow Jones sloot uiteindelijk 0,4% lager. De Nasdaq verloor 1,1%. In Japan blijken de bestellingen van machines in februari met maar liefst 12,7% gedaald te zijn na een onverwacht sterke maand januari. Desondanks deed dit het sentiment onder beleggers geen goed. De Nikkei sloot vanochtend 1,3% lager. Op andere Aziatische beurzen werden, na aanvankelijke dalingen, kleine plusjes gescoord.

De Europese beurzen openen lager, maar blijven redelijk dicht bij huis. Handelaren zijn in afwachting van de rentebeslissingen die de Bank of England en de Europese Centrale Bank later vandaag zullen nemen. Algemeen wordt aangenomen dat de officiële rente in Engeland met een kwart procent verlaagd zal worden tot 5%. Van de ECB wordt geen actie verwacht, wel kijkt de markt uit naar de opmerkingen die Trichet tijdens de persconferentie zal maken. De Stoxx-50 index noteert tegen 11 uur 0,3% lager op 3.157. Mijnbouwer BHP Billiton (GBp 1.753 – Kopen / Recommended List) levert 2,8% in. Na een stijging van 20% in anderhalve week tijd lijken beleggers wat winst te nemen. Total (EUR 50,25 – Kopen / Recommended List) wordt geconfronteerd met twee Russische provincies die USD 170 miljard van het olieconcern eisen. Zij stellen begin jaren ’90 niet genoeg geprofiteerd te hebben van winstdelingsregelingen. Juristen van Total zeggen geen enkele grond te zien in de claims. Het aandeel Total noteert 0,8% hoger.

In Nederland levert de AEX 0,5% in op 459 en daalt de AMX 0,4% tot 640. Corporate Express (EUR 7,13 – Houden) noteert vandaag ex-dividend. Daarmee daalt het indicatieve overnamebod van Staples automatisch van EUR 7,25 naar EUR 7,04. Heineken (-0,3% op EUR 38,25 – Houden) heeft aangekondigd de Zwitserse drankendivisie van Eichhof over te nemen voor EUR 176 miljoen. Royal Dutch Shell (+0,5% op EUR 23,33 – Kopen) heeft volgens een Engelse krant gedreigd niet meer in Europa te investeren als nutsbedrijven moeten gaan betalen voor CO2-emissierechten.

Herziening Nederlandse top-5

Eind vorig jaar hebben wij de in onze ogen vijf meest kansrijke Nederlandse aandelen voor 2008 geïdentificeerd, met de belofte dit lijstje elk kwartaal te herzien. De uitverkorenen waren destijds Akzo Nobel (EUR 56,60 – Kopen), Philips (EUR 24,29 – Kopen), Reed Elsevier (EUR 11,98 – Kopen / Recommended List), Binckbank (EUR 8,21 – Kopen) en Imtech (EUR 17,64 – Kopen). Van deze aandelen hebben Akzo Nobel en Imtech in het eerste kwartaal een sterke performance laten zien, terwijl Philips en BinckBank juist achterbleven. Per saldo heeft de top-5 in de eerste drie maanden 3% beter gepresteerd dan de AEX-index.

Nu het tweede kwartaal is aangebroken vervangen wij in de top-5 Binckbank en Akzo Nobel door Royal Dutch Shell (EUR 23,32 – Kopen) en KPN (EUR 11,33 – Kopen). Over BinckBank waren en blijven wij enthousiast vanwege de overname van Alex, maar het beurssentiment gooit roet in het eten voor de koersontwikkeling op kortere termijn. Ook Akzo Nobel blijft voor lange termijn beleggers interessant, onder meer vanwege de voordelen uit de overname van ICI. De belangen in de VS en het VK, waar het economisch wat minder gaat, zorgen er echter voor dat het bedrijf niet meer in de top-5 thuishoort. Royal Dutch Shell en KPN voegen wij toe omdat wij in het huidige beursklimaat sterke voorkeur hebben voor stabiele en gezonde bedrijven in defensieve sectoren. Het beheersen van risico’s is in onze ogen nu belangrijker dan het inspelen op kansen. Beide bedrijven voldoen uitstekend aan dit profiel. Onze Nederlandse top-5 voor de rest van dit jaar bestaat derhalve uit Philips, Reed Elsevier, Imtech, Royal Dutch Shell en KPN.

TomTom blijft koopwaardig

Na de zeer teleurstellende trading update van TomTom (EUR 21,15 – Kopen) eerder deze week, hebben wij onze opinie in beraad genomen. Nu hebben wij besloten het aandeel op onze kooplijst te handhaven. Hiervoor hebben wij drie redenen. Ten eerste blijft de markt voor navigatie-appartauur sterk groeien. Wij verwachten dat de vraag naar TomTommetjes binnenkort zal aantrekken, als de nieuwe Go-serie geïntroduceerd wordt en meer aanvullende diensten beschikbaar komen. Ten tweede zou de geplande overname van Tele Atlas (EUR 24,79 – geen opinie) een deel van de onzekerheid rond het aandeel zal wegnemen. Tot slot is de koers/winst verhouding, ook na de verlaagde winstprognoses, met ongeveer 12,5 nog steeds aantrekkelijk. Wij merken wel op dat er op korte termijn weinig aanjagers zijn die de koers weer omhoog kunnen brengen. Wel raden wij beleggers aan terughoudend te zijn tot er duidelijkheid is over de overname van Tele Atlas. Uiterlijk 21 mei zal de Europese Commissie hierover een uitspraak doen.

RWE geïnteresseerd in British Energy

Volgens een Britse krant heeft RWE (EUR 79,49 – Houden) het management van British Energy Group (GBp 734 – geen opinie) een paar weken geleden benaderd met een indicatief overnamebod van ongeveer GBp 700 per aandeel. Er doen al geruime tijd geruchten de ronde over de Engelse exploitant van kerncentrales, nu de Britse overheid meer van deze centrales wil gaan bouwen. British Energy zou een goede aanvulling op de activiteiten van RWE zijn, maar er zijn meer bedrijven die geïnteresseerd zouden kunnen zijn, waaronder E.On (EUR 121,66 – Kopen / Recommended List), Electricité de France (EUR 58,94 – Kopen / Recommended List) en Centrica (GBp 312 – Houden). Aangezien de koers van British Energy door de geruchten al behoorlijk is opgelopen en een biedingstrijd niet mag worden uitgesloten, blijft onze opinie voor RWE Houden. Onze voorkeur in de Nutsbedrijvensector gaat uit naar het Duitse E.On.

Nieuwe fase in strijd om Yahoo!

Vorige maand heeft Microsoft (USD 28,89 – Houden) aangegeven Yahoo! (USD 27,77 – Houden) te willen overnemen. De combinatie zou een sterkere vuist moeten kunnen maken tegen rivaal Google (USD 464,19 – Kopen / Recommended List). Yahoo! doet haar uiterste best om de belager van zich af te slaan, door een fusie voor te bereiden met AOL, de internetdochter van Time Warner (USD 14,43 – Houden). Gisteren kondigde Yahoo! bovendien aan plannen te hebben om de advertentietechniek van Google op haar websites te gaan gebruiken. Tegelijkertijd werd bekend dat mediabedrijf NewsCorp (USD 19,53 – Kopen) zich bij de overnamepoging van Microsoft wil aansluiten. NewsCorp zou dan haar populaire netwerksite MySpace inbrengen. Wij raden beleggers aan de strijd vanaf de zijlijn te aanschouwen en intussen aandelen Google te kopen. De techniek van Google is dusdanig superieur, dat concurrenten lange tijd nodig zullen hebben om deze te evenaren, zeker als er nu veel tijd en aandacht opgeslokt wordt door overnamepogingen en mogelijke integraties daarna.

Vertragingen Boeing’s 787 Dreamliner verminderd

Terwijl eerder een vertraging van negen maanden werd verwacht in de productie van de 787 Dreamliner van Boeing (USD 78,60 – Kopen), is dit gisteren door de onderneming naar beneden bijgesteld naar zes maanden. De orders voor de extra brede Dreamliner blijven in grote aantallen toestromen omdat het vliegtuig veel zuiniger met energie omspringt dan bestaande jets. In deze tijden van stijgende kerosineprijzen kunnen luchtvaartmaatschappijen nu maar met moeite de hoge brandstofkosten doorberekenen aan hun klanten, wat de hoge vraag verklaart. Toch zal Boeing enkele claims tegemoet kunnen zien vanwege de vertragingen. Omdat wij verwachten dat Boeing de komende jaren veel omzet en winst kan gaan genereren met de Dreamliner is onze opinie Kopen.

Dit bulletin is samengesteld door J.W.C. Verriet RBA, medewerker Beleggingsbeleid en Advies van ABN AMRO Investment Advisory Centre Nederland. De informatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De samensteller heeft geen persoonlijke belangen in de genoemde aandelen. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met de specifieke aanbevelingen of standpunten in dit rapport. Voor meer informatie over de achtergronden van onze opinies verwijzen wij u naar de ABN AMRO opiniepagina’s. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies en koersdoelen in de ABN AMRO Beurstrends worden afgegeven met een beleggingshorizon van 6 tot 12 maanden.