Rabobank TIP: Kopen Accor

Het Franse Accor is met ruim 4000 hotels actief in bijna 100 landen met een nadruk op Europa. Bekende ketens van Accor zijn Sofitel (hogere segment), Novotel en Mercure (middensegment) en Ibis en Formule1 (lagere segment). Daarnaast heeft de onderneming een goed renderende voucherdivisie (tegoedbonnen). Hierin is Accor wereldmarktleider. Ruim driekwart van de omzet wordt behaald met de hoteldivisie. Maar vanwege de hoge winstgevendheid van de voucherdivisie is de relatieve winstbijdrage van hotels beperkter.

Na een forse koersdreun (het aandeel noteert nu rond de EUR 56, de laagste koers sinds december 2006) vinden we het een mooi moment om in het aandeel Accor te stappen.

De waardering van Accor ligt namelijk beneden de gemiddelde sectorwaardering. De winstgroei is echter bovengemiddeld, gedreven door de voucherdivisie en door een strategiewijziging bij de hotelactiviteiten (expansie in het lagere hotelsegment, waar de onderneming superieure rendementen behaalt).

De hotelsector zit op dit moment in de lift. Voor de komende jaren wordt er een bovengemiddelde groei verwacht.

Aandeelhouders kunnen op termijn een teruggave van kapitaal tegemoet zien. Accor voert een beleid van hoge dividenduitkeringen en een inkoopprogramma van eigen aandelen.

Accor is onze favoriet in de sector consument cyclisch. Het IRIS-advies is Kopen.